比特币引领企业财务革命,Strategy如何成为行业标杆?
原文作者:Maximiliaan Michielsen
原文编译:深潮 TechFlow
企业对比特币的积累正迅速从一种大胆的押注转变为主流的金融战略。比特币(BTC)不再仅仅是“囤币”(HODLing,一种买入并长期持有的策略)的代名词,而是被视为一种具有生产力且可用于抵押的资产,逐步进入企业资产负债表。
上周,我们探讨了比特币积累趋势如何从迈克尔·塞勒(Michael Saylor)的战略起步,并逐步在 GameStop 和 MetaPlanet 等公司中获得动力。最新的例子是 Twenty One Capital 以 4.58 亿美元的价格购入比特币。而这一势头仍在延续,Strategy 公司最近将其持有量增加至惊人的 568, 840 枚比特币,占比特币总供应量的 2.7% ,总价值接近 600 亿美元。
尽管这些收购规模令人瞩目,但真正的亮点在于 Strategy 如何围绕比特币构建了一种全新的企业财务架构。
来源: 21 Shares, Bitcointreasuries. 数据截至 2025 年 5 月 9 日
企业财务的比特币原生化转型
在 2025 年第一季度的财报电话会议中,Strategy 不仅报告了持续的比特币积累,还公布了一份战略路线图。这份路线图可能成为比特币原生化企业财务模型的蓝图,并有潜力重塑资本市场。
尽管报告显示传统收益同比下降,这反映了更广泛的宏观经济逆风,但 Strategy 在 2025 年第一季度的更新中强调了其对比特币的坚定承诺。仅在今年前四个月,该公司就筹集了 100 亿美元资金用于支持其收购战略:
-
通过 At-the-Market(ATM)股票发行筹集 66 亿美元
-
通过可转换债券筹集 20 亿美元
-
通过优先股筹集 14 亿美元
为了支持其长期的比特币战略,Strategy 宣布了“ 42/42 计划”,目标是在 2027 年底前筹集 420 亿美元的股权资本和 420 亿美元的固定收益资本。
这份结构化路线图不仅旨在推动 Strategy 自身的比特币积累,还可能成为其他企业考虑类似财务政策的可复制范例。值得注意的是,Strategy 不再使用传统的关键绩效指标(如每股收益 EPS 或税息折旧及摊销前利润 EBITDA)来评估业绩,而是通过比特币原生化的财务视角,并采用三项专有指标来指导:
-
比特币收益率(BTC Yield):目标从 15% 提高至 25%
-
比特币收益(BTC Gain):目标从 100 亿美元提高至 150 亿美元
这些目标表明,尽管近期宏观经济波动,Strategy 仍致力于最大化基于比特币调整的股东价值。随着越来越多的企业寻求复制这一模式,Strategy 正站在金融新时代的前沿。
用比特币作为抵押品重新定义企业信贷市场
Strategy 框架中最具变革性的支柱之一是其将比特币用作企业信贷市场抵押品的举措。除了资本筹集努力外,该公司还引入了一种专门针对比特币独特风险特性的 BTC 抵押金融工具结构:
翻译:TechFlow
通过以比特币为超额抵押品的可转换债券和优先股,Strategy 正积极推动信用评级机构采用新的框架,以可能将比特币视为高等级储备资产。
如果这一尝试成功,可能为比特币支持的债券市场奠定基础,使企业能够发行以其比特币持有量为担保的债务。这也将使机构能够进入一个全新的、以抵押数字资产为基础的资产类别。Strategy 的这一方法正在引领潮流,为比特币金融从实验走向标准化铺平道路。
(责任编辑:新股)
-
只有在你做你真正热爱的事情时,你的生产力才能维持。...[详细]
-
2014年90后初创者在资本狂欢的时代赶上了一波不小的浪潮,引发全民关注。...[详细]
-
所以,基金通常会尽量避免基金LPs和投资对象之间存在冲突的情况,对于LPs中包含很多产业资本的情形,基金就可能面临更多棘手的冲突情形。...[详细]
-
我自己也想过能不能我也开一门课,199,然后招收100个人也可以。...[详细]
-
ChatGPT 分析瑞波币价格预测:XRP 达到 100 美元的可能性有多大?
在中国越发不缺投资基金而缺少优质创业项目的境况下,投资基金比创业项目更需要宣传自己、争夺被投资者。...[详细]
-
PA日报 | 黑客已开始向美国政府返还资金;Tether疑受美国检察官调查和财政部制裁,其CEO对此否认
公关公司和部分企业PR之所以受冲击,是和笔者刚提到的第一类群体可能被筛选掉紧密相关的,问题是——即便以新闻源收录为考核指标,有点经验和追求的公司都会对收录站点有要求吧,比如,要...[详细]
-
而餐饮行业也不落下风,很多网红餐厅屡屡进入大众视野...[详细]
-
从英语到全学科的拓展是新东方在线的第二次战略转折,据孙畅介绍,2009年前后,新东方在线等年营收达到2000万,其中B2B业务占了很大的比重,但C端影响力很小。...[详细]
-
我以前还以为微博上那几个段子手公司在内容创业界是无人不知的。...[详细]
-
不过从与终止与蚂蚁金服的投资合作来看,永安行对于现在“无桩”的共享单车市场,忧虑与观望才是其现在真实的内心活动。...[详细]