分析师称，比特币的主导地位正在下降——但不要指望山寨币的旺季到来

2025-05-23 15:26:14 [宏观研究] 来源：地利人和网

币圈网报道：

比特币随着美国总统唐纳德·特朗普继续放弃其一度令人眼花缭乱的贸易战，比特币的市值相对于其他热门加密货币正在缩水。但这并不意味着“山寨币季分析人士认为，”即将到来。

他们表示，近期转向风险资产的趋势提振了以太坊在持续的宏观经济不确定性中，比特币和其他山寨币可能无法持续存在，如果波动性再次出现，投资者可能会青睐更安全的数字资产。

加密资产管理公司 Grayscale 的研究主管扎克·潘德尔 (Zach Pandl) 表示：“当市场关注宏观经济不稳定和美元风险时，比特币的主导地位可能会上升。”解密“当市场将注意力集中在区块链技术的所有应用和加密货币领域的创新上时，比特币的主导地位将会下降。”

截至周六，比特币的市值已超过2万亿美元。比特币的主导地位指标因追踪的币种数量而异，但这些指标始终显示，与主要山寨币或整个行业相比，BTC 的市值处于四年来的最高水平。

TradingView 数据显示，在市值排名前 125 位的加密货币中，比特币约占总市值的 63.5%。本月早些时候，比特币在该图表上的主导地位达到了 64.89%，创下 2021 年 1 月以来的最高水平。相比之下，CoinGecko 的数据显示比特币占据主导地位，达到 60.4%与市场上所有其他可追踪的硬币相比。

在过去的两周里，以太坊的价格飙升了 36%，达到 2,485 美元左右，超过了比特币的涨幅，对比特币的主导地位造成了虽小但明显的削弱，与此同时，其他山寨币的价格在这段时间内也飙升得比比特币还要高。

据加密数据提供商 CoinGecko 称，以太坊是特朗普重塑全球贸易初期努力所打击的数字资产之一，其价格在第一季度暴跌 45%，4 月份跌破 1,500 美元。

潘德尔表示，比特币受益于其与黄金类似的非主权资产形象，同时通过去年获批的交易所交易基金 (ETF) 等产品吸收了大部分流入加密货币的资本。

在以往的市场周期中，比特币的主导地位在价格触顶后有所下降，交易员们会将资金转向风险曲线更低的山寨币——至少这曾是业内盛行的观念。然而，现货比特币ETF可能会与这种动态相冲突，因为这类产品不允许投资者在链上投资另类资产。

潘德尔表示，在未来9到12个月内，比特币的主导地位更有可能稳定在整体市场的60%到70%左右，而不是大幅下滑。他补充道，考虑到比特币和山寨币各自都有可能发挥作用的利好因素，这很难说。

“出于宏观原因，我们对比特币的看涨程度大致相同，而出于技术和应用方面的原因，我们对山寨币的看涨程度也大致相同，”他说道。“我的实际假设是，市场将从现在开始进入稳定阶段。”

加密资产管理公司 Bitwise 的高级投资策略师 Juan Leon 表示解密比特币主导地位的下降反映了投资者风险偏好的增强。他表示，特朗普90天的关税暂停，加上通胀率下降，正在缓解人们对美国经济放缓的普遍担忧，同时也提振了人们对美联储降息的希望。

较低的利率往往会使股票和加密货币等风险资产受益，因为借贷成本更低，流动性也更强。当美联储削减由于去年借贷成本上升，加密货币价格飙升，尽管那是在美国第一位“加密货币总统”当选之前。

加密数据提供商 Amberdata 的衍生品总监 Greg Magadini 也表达了同样的观点，他告诉解密市场“整周风险资产都出现大幅反弹，这对山寨币来说非常有利”。

马加迪尼指出，随着中美贸易谈判的进展，黄金价格有所下跌。他补充道，比特币“兼具风险偏好和‘数字黄金’的特性”，因此其地位已不如“纯粹的风险投资”的山寨币。

詹姆斯·鲁宾编辑

(责任编辑：现货金)

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